香港萬得通訊社報(bào)道，周五（9月22日），央行進(jìn)行1000億7天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日有1200億逆回購到期，完全對沖到期規(guī)模。

周四央行進(jìn)行400億7天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日有600億逆回購到期，完全對沖到期資金規(guī)模。此外，央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。中證報(bào)援引分析人士稱，隨著央行凈投放的累積效應(yīng)顯現(xiàn)，加上稅期擾動逐步減輕，短期市場資金供求正趨于好轉(zhuǎn)，綜合考慮超儲率回升、央行開展精細(xì)化調(diào)控，加上月末有財(cái)政存款投放的“支援”，本月資金面壓力最大的時(shí)候可能已經(jīng)過去，后續(xù)資金面難免有波動，但跨季應(yīng)無大礙。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場有2100億逆回購到期，其中周一到周五分別到期0、0、300億、600億、1200億；無正回購和央票到期。數(shù)據(jù)顯示，9月是財(cái)政支出大月，預(yù)計(jì)財(cái)政存款變化額將達(dá)到8000億-10000億元，將釋放大量基礎(chǔ)貨幣。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場下周（9月23日-29日）有5800億逆回購到期，其中周一至周五分別到期2800億、1300億、400億、700億、600億，無正回購和央票到期。

 

華創(chuàng)證券稱，市場對9月資金面狀況過于樂觀，超儲率維持低位的情況下，資金面持續(xù)緊張的狀態(tài)未來將大概率重現(xiàn)。并且央行維持資金緊平衡的態(tài)度不變，這兩日公開市場投下的資金將成為未來央行收緊流動性的重要工具，因此偏緊資金面仍然會持續(xù)影響9月市場行情。

申萬宏源債券認(rèn)為，下半年央行仍將在穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)下，通過“削峰填谷”操作穩(wěn)定市場對資金面利率的預(yù)期，對9月及四季度資金面無需過于悲觀；美聯(lián)儲9月議息會議利率決議公布在即，加息可能性不大，預(yù)計(jì)美元仍然低位難升，對國內(nèi)債市影響更弱。

上海證券報(bào)發(fā)文稱，中國央行已在8月悄然“縮表”。截至8月底，我國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為347144億元，較7月底減少3466億元，是今年3月以后的再次“縮表”。觀察央行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，8月“縮表”主要是財(cái)政存款減少后央行的一個被動行為，并不意味著收緊銀根，對貨幣政策走向指導(dǎo)意義有限。

最近降準(zhǔn)呼聲漸起，中證報(bào)援引不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前降準(zhǔn)只是市場的“心動”，還不會轉(zhuǎn)化為央行的行動。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢明顯，未來通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策缺乏放松的基礎(chǔ)；另一方面，金融去杠桿仍是大方向，監(jiān)管協(xié)調(diào)趨于加強(qiáng)，貨幣政策不能釋放過于寬松的信號。資金面緊平衡仍將是常態(tài)。

 

海通宏觀姜超認(rèn)為，隨著地產(chǎn)銷量持續(xù)走弱、工業(yè)庫存由補(bǔ)轉(zhuǎn)去、財(cái)政支出放緩，以及環(huán)保限產(chǎn)來襲，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力將逐步顯現(xiàn)。金融街論壇一行三會均表明了監(jiān)管態(tài)度，央行提到要降低金融杠桿，維持穩(wěn)健中性貨幣政策。8月經(jīng)濟(jì)短期下滑，但通脹短期反彈，加上金融去杠桿的約束，貨幣政策難言放松，降準(zhǔn)為時(shí)尚早。

興業(yè)研究發(fā)布報(bào)告稱，中國央行不會降準(zhǔn)，卻可能重啟正回購；根據(jù)央行的描述，9月以來整體銀行系流動性處于“較高”水平，央行或仍有回籠資金的需要，而逆回購余額有限，重啟塵封近三年的正回購不失為一個可考慮的選項(xiàng)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，展望未來，央行仍將維持中性偏緊的貨幣政策，周一投下的大量資金也將成為下周控制流動性緊平衡的重要工具。隨著季度末時(shí)點(diǎn)的逐步到來，資金面依然是近期影響債市的主導(dǎo)因素，在趨勢向好機(jī)會并未到來之前，建議機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎操作。